다우 이론 설명
다우 이론이란 무엇인가?
기술적 분석의 한 형태인 다우 이론은 주가 움직임에 초점을 맞추며 섹터 로테이션의 측면을 포함합니다.
이 이론은 월스트리트 저널을 창간하고 다우존스 앤드 컴퍼니를 공동 설립한 저널리스트 찰스 H. 다우(1851–1902)가월스트리트 저널에 기고한 255편의 사설에서 비롯되었습니다. 다우 사후
그의 개념들은 윌리엄 피터 해밀턴, 로버트 리아, E. 조지 셰퍼에 의해
체계화되어 “다우 이론”으로 종합 발표되었습니다. 다우가 자신의 이론을 명명하지 않았다는 점은
중요하게 지적할 필요가 있습니다.
다우 이론의 6대 원칙
해밀턴, 레아, 셰이퍼는 다우 이론을 검토하여 다음과 같은 6가지 핵심 원칙으로 요약했습니다:
시장은 세 가지 움직임을 가집니다:
- 주요 움직임: 1년 미만에서 수년에 걸쳐 지속되는 주요 추세로, 상승 또는 하락할 수 있습니다.
- 미디엄 스윙: 10일에서 3개월까지 지속되는 2차 또는 중간 추세로,일반적으로 주요 움직임의 1/3에서 2/3까지 되돌림을 보입니다.
- 단기 변동: 소규모 움직임으로 몇 시간에서 한 달 이상 지속됩니다. 세 가지움직임은 동시에 발생할 수 있습니다. 예를 들어 강세 주류 추세에 반응하는 중간 변동 내 일일 단기 변동이 그러합니다.
시장 추세는 세 단계로 나뉩니다:
- 축적 단계: 정보에 밝은 투자자들이 시장 전반의 분위기와 반대 방향으로
매수 또는 매도를 시작합니다. - 대중 참여 단계: 광범위한 시장이 추세를 인지하며, 더 많은 참여자가
유입되면서 급격한 가격 변동이 발생합니다. - 분배 단계: 투기 열풍이 확산되면서 초기 투자자들이 보유 주식을
매도하기 시작합니다.
시장은 모든 뉴스를 반영합니다:
주가는 새로운 정보를 신속히 반영하며 효율적 시장 가설과 부합합니다.
뉴스가 발표되면 가격은 이 새로운 정보를 반영하도록
조정됩니다.
주식 시장 지수는 상호 확인되어야 합니다:
다우 산업평균과 철도평균은 동일한 방향으로 움직여야 합니다.
산업 이익이 증가하면 유통(철도) 기업들도 강세를 보여야 합니다.
지수 간 괴리는 시장 변화 가능성을 시사합니다.
추세는 거래량으로 확인됩니다:
거래량은 가격 추세를 검증합니다. 낮은 거래량에서의 가격 변동은
일시적 요인에 의한 것일 수 있으나, 높은 거래량에서의 변동은 진정한
시장 심리를 반영합니다. 가격 변동 방향과 일치하는 강한 거래량은
형성 중인 추세를 시사합니다.
추세는 확실한 반전 신호가 나타날 때까지 지속됩니다:
일시적인 시장 잡음에도 추세는 계속됩니다. 반전은 의심의 여지를 두고 관찰해야 합니다. 반전이 새로운 추세인지 조정인지 판단하는 것은 어려울 수 있으며,
기술적 분석 도구는 서로 다른 해석을 제시할 수 있습니다.
다우 이론의 영향력 이해
초기에는 다각화된 매수 후 보유 전략이 더 효과적으로 보였기에 다우 이론의 수익성이 의문시되었습니다. 그러나 최근 연구에 따르면 다우 이론은 초과 위험 조정 수익률을 창출할 수 있습니다. 주요 비판점 중 하나는 구체적인 거래 규칙이 부족하여 가정과 해석이 필요하다는 점입니다. 그럼에도 불구하고 많은 기술적 분석가들은 다우 이론이 추세와 가격 움직임에 집중하는 점이 현대 기술적 분석의 기초라고 여깁니다.