Dow-teorien forklaret
Hvad er Dow-teorien?
Dow Theory, en form for teknisk analyse, fokuserer på aktiekursernes bevægelse og inddrager aspekter af sektorrotation. Den stammer fra 255 lederartikler i Wall Street Journal skrevet af Charles H. Dow (1851-1902), journalisten, der grundlagde Wall Street Journal og var med til at stifte Dow Jones and Company. Efter Dows død blev hans koncepter organiseret og præsenteret samlet som »Dow Theory« af William Peter Hamilton, Robert Rhea og E. George Schaefer. Det er vigtigt at bemærke, at Dow aldrig omtalte sine ideer som »Dow Theory«, og han præsenterede dem heller ikke som et handelssystem eller en strategi.
De 6 principper i Dow-teorien
Hamilton, Rhea og Schaefer har gennemgået og sammenfattet Dow-teorien i seks nøgleprincipper:
1. Markedet har tre bevægelser:
- Hovedbevægelse: Den største tendens, der varer fra mindre end et år til flere år, kan være opadgående eller nedadgående.
- Mellemlangt sving: Den sekundære eller mellemliggende tendens varer fra ti dage til tre måneder og trækker generelt en tredjedel til to tredjedele af hovedbevægelsen tilbage.
- Korte sving: Mindre bevægelser varer fra et par timer til en måned eller mere. Alle tre bevægelser kan forekomme samtidig, som f.eks. et dagligt kort sving inden for et mellemlangt sving, der reagerer på en bullish hovedbevægelse.
2. Markedstendenser har Tre Stadier:
- Akkumuleringsfasen: Informerede investorer begynder at købe eller sælge i modstrid med den generelle markedsstemning.
- Offentlighedens Deltagelsesfase: Det bredere marked bemærker tendensen, hvilket fører til hurtige prisændringer, efterhånden som flere deltagere kommer til.
- Fordelingsfasen: De tidlige investorer begynder at sælge ud af deres beholdninger, da spekulationerne tager til.
3. Markedet Rabatterer Alle Nyheder: Aktiekurserne afspejler hurtigt nye oplysninger, hvilket er i overensstemmelse med hypotesen om det effektive marked. Når der kommer nyheder, justeres priserne for at indarbejde disse nye data.
4. Aktiemarkedsgennemsnit skal bekræfte hinanden: Dows industri- og jernbanegennemsnit skal bevæge sig i samme retning. Hvis industriens overskud stiger, bør distributionsselskaberne (jernbanerne) også vise styrke. Divergerende gennemsnit signalerer en potentiel markedsændring.
5. Tendenser Bekræftes af Volumen: Volumen validerer prisudviklingen. Prisbevægelser med lav volumen kan skyldes midlertidige faktorer, mens bevægelser med høj volumen afspejler den sande markedsstemning. Stærk volumen i retning af en prisændring indikerer en trend under udvikling.
6. Tendenser fortsætter, indtil definitive signaler indikerer vending: Tendenser fortsætter på trods af midlertidig markedsstøj. Vendinger bør komme tvivlen til gode. Det kan være svært at afgøre, om en vending er en ny trend eller en korrektion, og tekniske analyseværktøjer kan give forskellige fortolkninger.
Forståelse af Dow-teoriens indflydelse
Oprindeligt blev der sat spørgsmålstegn ved rentabiliteten af Dow Theory, da en diversificeret køb-og-hold-strategi virkede mere effektiv. Nyere undersøgelser tyder dog på, at Dow Theory kan generere overskydende risikojusteret afkast. En væsentlig kritik er manglen på specifikke handelsregler, som kræver antagelser og fortolkninger. På trods af dette betragter mange tekniske analytikere Dow-teoriens fokus på tendenser og kursudvikling som grundlæggende for moderne teknisk analyse.