التفاعل بين السياسة النقدية والتضخم وأسعار الصرف
بعد أن تناولنا ما يؤثر على أسعار الصرف في الدرس الأخير، سنرى الآن كيف تتأثر أسعار الصرف بالسياسة النقدية. وسوف نتعرف أيضًا على ماهية التضخم وكيفية تأثيره على السياسة النقدية.
السياسة النقدية: التعريف
تتضمن السياسة النقدية الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي لبلد ما للتحكم في المعروض النقدي للاقتصاد.
فهم التضخم
التضخم هو معدل الارتفاع العام في أسعار السلع والخدمات، وعادةً ما يتم قياسه سنويًا، على سبيل المثال، 5% على أساس سنوي. وبالمثل، يمكن تقييم تلك الزيادة على أساس ربع سنوي أو شهري. باختصار، التضخم هو الانخفاض التدريجي في القوة الشرائية لكل وحدة من العملة. القلم الذي يكلف 1 يورو في عام 2021 سيكون بقيمة 1.05 يورو في عام 2022، على سبيل المثال، إذا كان التضخم 5٪ سنويا.
ارتفاع التضخم: ما آثاره؟
تتأثر المجموعات المختلفة بالتضخم المرتفع بطرق مختلفة. وبشكل عام، يعاني المدخرون بسبب انخفاض قيمة أموالهم. وفي حالة وصول معدل التضخم إلى 10%، ستكون قيمة 100 ألف يورو أقل بنسبة 10%. ومن ناحية أخرى، قد يصب ذلك في صالح المقترضين. في حال ارتفع التضخم بنسبة 10% وكان لديك رهن عقاري بقيمة 100.000 يورو، فإن قيمة منزلك تزداد، لكن مبلغ القرض يظل ثابتًا.
الخطر الأكبر هو تذبذب معدلات التضخم، حيث قد يؤدي إلى تثبيط الاستثمار والإنفاق وحتى التسبب في الانكماش الاقتصادي. لفهم سبب أهميته، من المفيد فحص أشكاله المتطرفة، مثل التضخم السلبي (الانكماش) أو التضخم المرتفع جدًا (التضخم المفرط).
الانكماش: مع انخفاض الأسعار بشكل مطرد، يقل عدد الأشخاص الذين يقومون بعمليات الشراء ويتباطأ الاقتصاد. ينجم الركود عن تأخير الناس قرارات الشراء لأنهم يتوقعون انخفاض الأسعار.
التضخم المفرط: عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة بحيث لا تكون هناك قيمة للمال. على سبيل المثال، في عام 2008، بلغ معدل التضخم في زيمبابوي 231.000.000% سنويا، مما يجعل التمويل الشخصي وتخطيط الأعمال مستحيلًا تقريبًا.
دور البنوك المركزية في إدارة التضخم
تهدف البنوك المركزية إلى إبقاء التضخم منخفضًا ومستقرًا عند حوالي 2٪ سنويًا. كيف يفعلون هذا؟ يحدث ذلك عادةً من خلال خفض أسعار الفائدة بهدف تحفيز التضخم عندما ينخفض إلى ما دون المستوى المستهدف عند 2٪، أو عن طريق رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم عندما يتجاوز 2٪.
في السيناريو الأول (الانكماش)، يشجع البنك المركزي الاقتراض عن طريق خفض أسعار الفائدة. يؤدي تحسن النشاط الاقتصادي نتيجة زيادة الاقتراض عادةً إلى ارتفاع الطلب، وبالتالي ارتفاع الأسعار بشكل عام، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم.
وفي السيناريو الثاني، هدف البنك المركزي هو زيادة أسعار الفائدة من أجل تثبيط المستهلكين عن الاقتراض بشكل مفرط. يستهدف ارتفاع أسعار الفائدة في هذه الحالة خنق للطلب، مما يقلص الإنفاق ويثبط الطلب، وبناءً عليه تنخفض الأسعار ويتم ترويض التضخم المرتفع.
كل ما يتعلق بأسعار الفائدة وأسعار الصرف:
تزداد قوة العملة عادةً استجابة لزيادة أسعار الفائدة، في حين أنها تضعف نتيجة انخفاض أسعار الفائدة.
مثال:
عندما يقوم المستثمرون بتحويل أموالهم إلى الدولار الأسترالي بهدف الاستفادة من زيادة أسعار الفائدة، يرتفع الطلب على الدولار الأسترالي، وبالتبعية سعر الصرف، حيث يتم تشجيع المودعين على الاحتفاظ بأموالهم في البنك للاستفادة من الفوائد المستحقة. ومن ناحية أخرى، فإن خفض أسعار الفائدة يضعف الطلب على الدولار الأسترالي.
أمثلة على التدخلات
قد تتدخل البنوك المركزية في المواقف الحرجة لتحقيق الاستقرار في قيمة عملتها. وإذا انخفضت قيمة العملة أكثر من المتوقع، فسوف تشتري العملة المحلية عن طريق بيع احتياطاتها من النقد الأجنبي. ونظرًا لمحدودية هذه الاحتياطات عادةً، تتخذ البنوك المركزية إجراءات حذرة ومدروسة عندما لا يكون أمامها خيار سوى التدخل حتى لا ينفد النقد الأجنبي التي بحوزتها.
ويعد البنك الوطني السويسري وبنك الشعب الصيني وبنك اليابان أمثلة رئيسية على البنوك المركزية التي أجرت تدخلات في سوق العملات الأجنبية لتحقيق استقرار عملاتها في السنوات الأخيرة.
الحد الأدنى لزوج اليورو/الفرنك السويسري والتخلي عنه لاحقًا بعد تدخل البنك الوطني السويسري في السوق.
نأمل أن تكون قد اكتسبت فهمًا أفضل لكيفية تأثير التضخم والسياسة النقدية على أسعار الصرف. في درسنا القادم، سوف ننظر في العلاقة بين السياسة النقدية والمالية.